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内房股业绩盛宴 大行为何看上中国金茂?

 发布时间:2018-01-04

  近日,房地产风暴席卷两地市场,港股内房股“集体暴动”。有人执着于大房企,如恒大、碧桂园(15.5, -0.48, -3.00%)、融创,也有人爱绿地香港(3.41, -0.01, -0.29%)、龙光、佳兆业等二线房企。
 
  对于钟情于地产股的投资者都明白,地产股将会卖的货,成本比现价差太远太远了,只要能卖出,基本能保证10%的纯利率,毕竟每个月都有销售数据,拿地成本也是透明的。
 
  智通财经注意到,近日花旗与中金的行业研报里,都明确提到了二线内房股中国金茂(3.86, 0.14, 3.76%)(00817)。
 
  花旗称中国金茂为该行2018年青睐的地产股之一,预计其将受益于行业整合。此外,中金也表示看好一二线城市优质房企,1月份首选行业标的中亦提到中国金茂。
 
  中国金茂股价此前于1.3港元累积下跌28%至3.1港元,截止1月3日,收平,报3.72港元,已上涨逾20%。
 
  市场情绪一致看涨
 
  智通财经了解到,此前内房股集体下调主要为市场情绪及经济预期,负面情绪包括楼市降温、政策限价限售,预期未来地产小年,楼市下跌等。
 
  但是近来政策不管是从政策方面,还是房企相继呈现的一张张靓丽成绩单,市场悲观预期有望得到修正。
 
  政策方面,住建部定调明年楼市政策,楼市政策基调保持不变。首先,住建部明确提出要“满足首套刚需、支持改善需求”,这对于一二线城市销售的恢复将提供额外支撑。其次,在库存较高的城市,去库存政策仍将延续,以及2018 年580万套棚改计划(一致预期500 万套),预计三四线城市销售并无大幅下行风险。
 
  11月以来,一二线楼市的成交量正在复苏。中金公司(17.06, 0.08, 0.47%)数据显示,11月一二线城市销售面积同比增速为7%,为年内首次正增长。
 
  因此,中金预计,到2018年一季度,一二线城市销售增速将超过10%。并发表内房股1月份策略研报,称地产股长达三个月的调整已接近尾声,预期上修将带来新一轮反弹。
 
  此外,在地产板块中,最有影响力的研究机构花旗,重申受到供给侧改革影响,内地房地产行业出现前所未有的整合推动力,预计行业超级整合者于今年继续跑赢大市,今年行业致力金融去杠杆,其能力愈大,将可加快整合进度。
 
  于是乎,1月2日,港股引来股市开门红,内房股集体暴动,恒指大涨596点,再创10年新高。
 
  盈喜提振股价触10周高位
 
  行业预期是一方面,要引发个股大涨,其主要牵动情绪当然是预期业绩。
 
  最近跟随此波内房上涨的中国金茂(00817),动态市盈率只有9.5,然而其于1月3日发布的盈喜引起了投资者的关注。
 
  公司发盈喜,预期截至去年12月底止年度,去年累计取得签约及成交销售金额共693亿元人民币,未包含投资物业评估变动影响的应占溢利,至少获得80%的较大增长,主要由于期内城市及物业开发分部盈利同比有明显增加。
 
  另外,公司亦公布,于去年12月底,已认购未签约物业销售金额共10亿元人民币。单计去年12月份,公司物业签约销售金额为79.57亿元人民币。
 
  值得注意的是,此前市场一致预计2017年达到580亿以上,业绩大幅超市场预期,股价能不上涨吗。
 
  智通财经查阅到,中国金茂2016年全年净利润为25.355亿元人民币,若按80%增速计算,今年全年利润至少为45.6亿元人民币,而目前市值仅400亿港元。
 
  中国金茂销售额、净利同比增80%以上,此增速可以秒杀股王茅台、伊利、美的及格力了。
 
  重仓一二线城市,能否实现弯道超车?
 
  兴业证券此前指出,2018年,受益于基本面转好,重仓于一二线城市的开发商将受益。
 
  目前,中国金茂的核心业务“城市及物业及开发”已进驻国内北京、上海、南京、深圳等23个一、二线城市,二级开发土地储备面积约1800多万平,北京上海占比约20%,一线城市占比约30%。公司在长沙、南京等拥有一级开发土地储备面积约1800多万平。
 
  截止至2017年上半年,中国金茂总土地储备3750万平米。
 
 
  目前,一线超大型房企地位基本巩固,如大家熟知的恒大、融创、万科及碧桂园,而行业第二梯队排位尚未确定。
 
  国泰君安(18, 0.10, 0.56%)认为,随着二线城市基本面改善,部分城市布局合理、融资空间较高的二线龙头有望凭借优质土储驱动增长,实现弯道加速。
 
  智通财经综合多家券商观点发现,在港股市场中,受益于在一二线拿地的内房股主要有龙光地产(8.38, -0.11, -1.30%)(03380)、中国金茂(00817)、旭辉控股(00884)等。
 
  综上所述,中国金茂2017年合约销售额接近700亿元,物业销售和土地一级开发的销售均超全年目标,目前公司土地储备充足,均位于核心一二线城市,2018年有望冲击千亿销售。
 
  此外,鉴于中国金茂始终坚持高端定位和精品路线,净利润率高于一般房企。管理层承若40%的利润用来分红,股息率有保证。未来有2022年2000亿的销售目标,以其土储数量及产品力,再加上过去的成长性来看,有希望达成目标。
 
 
  技术面看,中国金茂(00817)已形成头肩顶,鉴于情绪跟势头正旺,向上通道有望持续。

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