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华泰证券:风险释放到位 持续看好医药和消费品

 发布时间:2018-01-04

  国内(深圳):持续看好医药和消费品,对长期供需格局向好的部分有色、化工品种关注增加,认为年底调整已经将风险释放到位、风险收益比更优,值得加大配置
 
  元旦过后资金紧张有所缓解,市场在央行流动性呵护和房地产放松预期下明显躁动。机构对2018年经济的乐观预期短期无法证伪、风险偏好得到提升,参与周期的热情高涨。但部分客户认为18年基建投资存在较大变数,目前来看周期股行情只是反弹的交易性机会。持续看好医药和消费品,对长期供需格局向好的部分有色、化工品种关注增加,认为年底调整已经将风险释放到位、风险收益比更优,值得加大配置。这个位置的苹果产业链、传媒和计算机龙头都相对安全,但18年主线尚不明朗、配置还比较分散,新能源车、光伏、5G等长期更具成长性。
 
  海外(HK):目前的海外买方比较关心的风险包括有金融续去杠杆、资管新规、地产下滑、流动性偏紧等等担心和风险因素
 
  受美汇走低,在岸人民币保持强势。为应对年末资金紧张,央行推出临时降准政策,迭加之前定向降准政策开始实施,春节前资金紧张局面得到缓解, A股开始反弹, 料后市将保持震荡上行态势。目前的海外买方比较关心的风险包括有金融续去杠杆、资管新规、地产下滑、流动性偏紧等等担心和风险因素, 对2018 A股及港股投资环境还谈不上没有感觉太乐观。 他们关注2017年中国大部分行业利润都在好转,企业在2018年利润是怎样?隐含的资本开支周期在2018年是继续深化还是掉头向下?大部分行业盈利好转的情况下,居民收入预期以及未来的消费特别利好哪些利业? 房地产行业库存偏低同时政府鼓励加大供应的情况下,地产投资会怎样?如果全球目前复苏趋势稳健,中国增长会否超预期?
 
  【通信,周明/陈昊】中兴通讯(36.900, 0.21, 0.57%)(000063,买入):5G领跑者,公司5G时期业绩可期
 
  近期中兴通讯利好消息不断,包括公司推出基于服务化架构的5G核心网Cloud ServCore产品等,在几番调整和反弹中,公司展现了其作为5G龙头优质标的的优势,调整时较为坚挺,反弹时表现强势。昨日(1月3日)通信板块大幅上涨,中信通信指数上涨2.22%,个股方面中兴通讯上涨2.69%,烽火通信(30.260, -0.04, -0.13%)上涨4.05%,光迅科技(31.080, 0.04, 0.13%)上涨4.86%。考虑到2018年已至,5G建设渐进,我们调高中兴通讯目标价至18年32-35倍PE估值,对应目标价为38.08-41.65元。我们认为,5G未来催化剂不断,作为确定性重要投资事件将持续受到市场关注,继续重点推荐5G龙头中兴通讯,烽火通信和光迅科技。
 
  【中小市值,孔凌飞/郭梁良】中小市值: 2017创造历史,2018值得期待
 
  2017年共有438家公司登陆A股,是A股历史上新股发行数量最多的一年。2017年证监会发审委共审核498家公司的IPO申请,其中380家通过,通过率为76.31%。常态化新股发行之下,IPO堰塞湖有效缓解。新股发行质量与数量并重,2017年以来上市的新股基本面状况好于2015、2016年上市的新股。新上市公司中游制造业IPO公司数量最多,符合“脱虚向实”的政策导向。2017年表现弱势的次新股板块中不乏强势个股。2018年对于次新股我们建议要“去粗取精”,挖掘真正具备持续成长性的个股,长期布局。我们认IPO严审之下,自身质地不佳和透明度不高的公司将很难上市,相反,能够上市的公司身上没有硬伤和漏洞,或将具有更高的稀缺性。在新股基本面质地提升的条件下,新股上市后表现值得期待。建议投资者关注上市前业绩高增速、主营业务具有稀缺性、技术水平和行业地位高的优质新股。
 
  【港股策略,吕程】2017 IPO回顾:新经济成亮点
 
  2017年共有161家公司登陆香港IPO,数量较16年增加34%,创历史新高;但融资额减少35%,降至163亿美元,使香港失去全球最大IPO市场的地位。新经济公司在融资额中占比相较16年上升,金融占比下降,使得融资对基石投资者的依赖度下降,而上市后的平均表现也比16年更好。融资规模在1亿美元以上的IPO公司首日平均股价涨幅5.4%,次日至年底平均涨幅19.5%;申购倍数超过10x的IPO,收益大部分在首日实现(首日平均涨幅15.8%,次日至年底平均3.8%)。分行业看,教育公司IPO后的表现尤其抢眼。我们认为,未来港股上市规则的改革和H股全流通试点有望吸引更多新经济公司赴港上市,有助于提振投资者情绪以及港股估值。

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